人民币入篮SDR 汇市股市民生影响全解析

北京时间12月1日凌晨1点，代表188个成员国的国际货币基金组织(IMF)执行董事会在华盛顿宣布，经投票决定，人民币满足了可广泛使用的标准，IMF将人民币纳入特别提款权(SDR)的货币篮子。这一决定将从明年10月1日起生效。这也是继美元、欧元、英镑、日元之后，IMF篮子货币的第五个成员。

IMF表示，人民币将在SDR货币篮子中占据10.92%的比重。经调整后，美元的比重将占41.73%，欧元为30.93%。日元和英镑将分别占8.33%及8.09%。

什么是SDR?

1969年，国际货币基金组织(IMF)首次提出SDR(特别提款权)这一概念，SDR是成员国除“普通提款权”外在IMF可以获得的储备资产补充，实质上是成员国央行的外汇储备，成员国可将IMF分配的SDR转化成需要的外国货币，以方便国际贸易结算，还可与黄金、自由兑换货币一样充当国际储备。

加入SDR有哪些好处?

1、“短期来看，中国很可能把纳入SDR作为金融改革的一个催化因素，尤其是在资本项目开放和汇率体制改革方面，相应的也会推动国内利率自由化和资本市场改革。”摩根大通中国首席经济学家朱海斌表示。

2、人民币纳入SDR将进一步鼓励央行和主权财富基金持有人民币计价资产，由此提高了人民币作为一种储备货币的地位。据渣打银行估算，若人民币加入SDR，2020年前各国或净增持共6.2万亿元人民币(约1万亿美元)的在岸中国国债;全球11.6万亿美元外汇储备中，有10%将被转化成人民币资产。

3、“中国作为一个大型消费国，人民币加入SDR可以让人民币在定价大宗商品时充满竞争力。”大华银行高级经济师全德健表示。

拉加德：将人民币纳入SDR是对中国系列改革认可

IMF总裁拉加德在宣布人民币加入SDR之后，第一个回答第一财经记者提问，她称：“将人民币纳入SDR是对中国一系列具有重大意义的改革的认可，是对中国经济开放的认可，也是对中国政府未来将遵守市场化原则的认可，这对人民币和中国而言具有重要象征性意义，未来一系列改革将继续推进。”

对汇市的影响

入篮SDR 人民币汇率走势“稳”为上

当前市场上对于加入SDR之后人民币走势存在较多争议，对今年年底人民币兑美元汇率预测区间幅度相差很大，在6.33至6.8之间。据某外媒对基金经理、外汇交易员和分析师的调查显示，人民币空头处于近三个月以来高点，一些分析师预计，一旦人民币纳入SDR，中国可能会允许人民币贬值。

与此同时，一些中资券商、外资投行的经济学家认为，鉴于加入SDR之后，人民币对美元汇率将成为国际关注的标杆汇率，同时，人民币汇率变动，也会触动外汇市场震荡和大规模跨境资本流动的风险，因此，中国央行会竭力在短期内增加其相对稳定性。

短期内不会引发大规模外资涌入中国

新京报：加入SDR是否会引发大规模外资涌入中国?

张之骧：人民币加入SDR会增强中国资本市场的吸引力。有声音也说，一旦加入SDR，就会有巨大的外资涌入中国资本市场来购买人民币资产，但这种说法值得商榷，至少在短期内并不太可能出现。从中长期来讲，随着中国经济保持稳定运行，市场秩序不断完善，将会不断吸引外资进入。

当然，人民币加入SDR对我们加快金融改革和资本账户开放提供了好的环境，但金融改革和开放是一个逐步的过程，具体的步伐是我国根据具体国情来作出决定的。事实上，不选择一下子将国内资本市场全部放开也是明智的做法。

套利机构“暗战”人民币加入SDR

11月30日早盘，离岸人民币汇率一度迅猛上涨近340个基点，至6.4250，尽管随即有所回落，但截至发稿时，离岸人民币兑美元汇率仍有约200个基点的涨幅。

“据我所知，某些国际套利资本在8月底开始布局，趁着人民币加入SDR预期逐步升温，早早买涨人民币汇率，当11月份人民币加入SDR逐步明朗化后，他们便转而逢高沽空人民币套利。”富拓外汇(FXTM) 首席市场分析师 Jameel Ahmad透露。

“这背后，是国际外汇市场存在着一个观点，即人民币在加入SDR后，很可能出现一轮贬值，导致不少机构赶在人民币加入SDR前夕，减持一定比例的人民币资产。”一位香港银行外汇交易员表示，部分机构认为此前中国央行之所以干预汇市稳定人民币汇率，主要目的便是让人民币顺利加入SDR，一旦这个目标完成，中国央行干预汇率的动能就会减弱，由此导致人民币受制美元强势上涨行情，出现补跌行情。

对A股的影响

人民币入篮SDR或将促使A股新一轮反弹

有分析认为，人民币加入SDR，将引发A股新一轮反弹。南方基金首席策略分析师杨德龙表示，人民币若纳入SDR将引发A股新一轮反弹。他表示，一旦“入篮”成功，信号意义重大，表明中国的大国地位被国际社会所认可，这将极大提升国内外投资者的信心，促使A股出现新一轮上涨，有利于金融、房地产、一带一路等行业和板块。

人民币“入篮”更多老外炒A股

华盛顿知名智库彼得森国际经济研究所中国经济问题专家尼古拉斯·拉迪认为，人民币“入篮”短期内不会对各国央行的资产配置产生太大影响，但相信之后会有越来越多的国家愿意持有人民币作为储备金融资产。

人民币加入SDR有助于拓宽国内居民的海外投资渠道。今后中国人可以更方便地到国外投资不动产、股票和债券。国外投资者也可更多地参与中国国内股票、基金、国债、P2P等投资理财。

对中国老百姓的影响

人民币入篮SDR 别担心你的钱袋缩水

业内普遍认为，若投票结果不出意外，人民币将成为继美元、欧元、英镑和日元之后加入SDR货币篮子的第五种货币。

那么，这将如何影响我国普通百姓的消费和投资，钱袋子将更鼓还是瘪呢?专家表示，从长期看，此后我国百姓将可以直接用人民币在境外旅游、购物、投资，降低汇兑成本并避免汇率风险。

储蓄，人民币币值更坚挺 别担心你的钱袋缩水;消费，不需兑换外汇，带上人民币出国直接花;投资，开放金融市场 到国外买房炒股不再是梦，跨境交易收购更加便捷。

人民币加入SDR 境外投资消费有望更便利

对于持有人民币的中国老百姓来说，同样可以从人民币“入篮”SDR中获益。长期来看，中国消费者持人民币直接境外旅游、购物和投资的梦想或将实现。

有过出境旅游经历的人对“换汇”都有着不少感触，游客不仅要在出发前换算汇率、预约银行换汇;回国后，还需要再把剩余的外币现金兑换成人民币，其中不仅有汇率损失，而且操作步骤相对复杂，增加了出行成本。

“随着人民币加入SDR，越来越多的国家认可人民币，愿意接收人民币，或者用人民币来广泛地开展各种交易。这样来看，未来出国购物、旅游等消费都会更加方便。”连平表示，日后国人到世界各地旅游就不需要再去兑换外汇，带上人民币就可以行遍天下主要旅游景点。

评论解读

专家：人民币加入SDR与汇率无必然联系

从宏观角度来看，人民币纳入SDR具有广泛的积极意义。对中国经济发展、金融体系改革以及人民币国际化都有着不小的助推作用。

从实际影响来看，普通老百姓恐怕更关心如果IMF表决通过后，人民币汇率会否再度“跳水”?

对此，曹凤岐直言，“人民币纳入SDR与汇率没有必然联系，此举实际上是增强了人民币的国际话语权，让人民币成为世界通用货币之一，甚至在未来可能打破美元结算的垄断。”

全德健同样给出了否定的答案，他认为，无论是从国内经济数据、金融市场发展，还是债务或资本流动动态来看，目前，人民币并不存在出现大规模贬值或持久贬值的迹象。

“加入SDR之后，中国或仍需保持人民币汇率的基本稳定，”连平称。而在中央财经大学金融学院教授郭田勇看来，人民币“入篮”，甚至可以减少由于官方储备贬值所带来的财富流失，降低人民币贬值的预期，减缓美联储加息带来的影响。

彭兴韵:人民币国际化 功夫在SDR之外

英镑曾经作为国际储备货币的取得与丧失、美元的国际货币地位的确立与巩固、日元国际化的失败，都足以说明，一国货币是否加入SDR，根本不是其成为国际货币与否的充要条件。即便人民币成为SDR的篮子货币，并不意味着人民币在国际贸易与资本流动中计价、结算与价值储藏地位的根本提升，也不是境外投资者持有人民币资产(债券)的先决条件，指望加入SDR，就在一夜之间改变国际货币格局，不过是不切实际的幻想。人民币要在国际货币体系中发挥更大的作用，取得更重要的储备货币的国际地位，功夫在SDR之外。

民生证券：人民币入SDR面子大于里子 短期需冷静对待

人民币被纳入SDR篮子可谓喜大普奔，有利于外资拓宽人民币投资渠道。不过，短期来看，面子大于里子，情绪为主。前期对于人民币纳入SDR市场已经过度price in，超预期已经很难，SDR落地之后，市场情绪更受美联储加息而左右，12月加息预期持续升温，预计加息靴子落地前人民币承压，叠加SDR后维稳意愿下滑，人民币短期内或呈现波动走弱趋势，但不会出现剧烈贬值，毕竟SDR需要的是稳定而坚挺的，不是喜怒无常的人民币。

长期来看，一方面SDR是人民币的一种信用背书，随着人民币国际化的逐步推进，对于人民币的结算与储备需求将稳步增加，利好人民币，同时中国的绝对增速仍然位于全球前列，人民币不具备持续贬值的基础;另一方面，随着贸易再平衡下的经常账户衰退式顺差的不可持续，资本账户逆差扩大，人口老龄化下的利率下行，以及挂钩美元的弱化，过去人民币单边持续升值的故事也的确有所改变。综合来看，美元加息及全球地缘政治升级的催化下，人民币明年或再现一次性贬值校准，之后呈现较为稳定的区间波动状态。

海通证券：增加数千亿美元人民币资产需求

长期看，增加人民币资产需求达数千亿美元。纳入SDR相当于为人民币贴上了“硬通货”的标签，各国央行和主权财富基金将增加对人民币资产的配置。人民币在国际储备中占比若赶上日元，全球央行对人民币资产需求将增加2100亿美元，若赶上英镑，将增加约2900亿美元。